东方雨虹是一个做防水材料，现在是行业老大，营收140亿，营收比行业第二到第十加起来的总和还要大，其实力和行业地位不言而喻。而目前市场对房地产后周期的谨慎看法或将是其最重要的投资机会，因为预期差一旦修复，上涨的空间巨大。

　　先给大家看一下东方雨虹做的产品，毕竟不是任何一个人都接触过防水材料。实际上的意思就是一种是涂料，一种是膜，主要就用在地下和屋顶，厕所，之前的旧房子很少用这个，如果出现漏水，就会造成建筑物开裂渗漏、崩溃寿命减少，有没有觉得这东东依旧很有市场。这是肯定的，防水材料市场空间是2000亿，雨虹大概就7%的市占率，后面行业集中度提升，翻倍也是很简单的事情。

　　因为防水材料是跟水泥钢铁这些一样，产品经济运输半径约为500公里，因此销售具有一定的区域性。目前雨虹在全国有8个生产区域，很多大型的房地产都是全国性布局，所以雨虹的优势很明显，物流成本辐射全国市场。基本上能够说是一骑绝尘，没有对手。

　　从防水材料的产业链看，房地产和基建（主要就是高速公路，高铁铁路这些）是主要下游，上游原材料主要是沥青、膜类。所以做防水材料对上游的议价能力是很低的，因为这些原材料都是国际性定价，只能接受价格。

　　所以大多数都是只能靠下游竞争，上游最多也是给你存货存多一些而已，下游这块有两个方面。下游也就是靠前面提到的渠道和行业地位，这里就注意到，防水材料是用到工程项目施工的两头，一个是开头既新开工，一个是结束既竣工，防水材料大多数都用在房屋的地下空间和屋面（封顶时），但是一般开工用的量比较多。防水需求不仅在于新建住房，存量房翻新需求也不可小觑，中国有规模巨大的存量房市场，考虑到早期对防水这块不重视，后面这块市场很大。

　　现在防水材料的市场较为分散，第一梯队就雨虹市占率7%，第二就科顺股份、宏源、禹王，第三就凯伦股份这些，但是80%以上都是小产家。后面行业的集中度提升，首先就利好头部产家。毕竟小厂家技术水平及生产的基本工艺落后，假冒伪劣、行业竞争不规范，行业环保问题突出。而且后面市场需求慢慢的升高，雨虹目前是国内建筑防水材料行业生产新型建筑防水材料品种较为齐全的企业之一，可以说完成能够完全满足市场需求，要知道，公司建筑防水材料共有200余细分品种，1000多种规格、型号的产品。

　　对渠道这块，雨虹提出“合伙人”模式，这个是行业内首创，绑定渠道商的利益，对后续销售动力有质的提升。而且公司对合伙人的基于保证金给予1：2的商业授信，也将更好更快的去占领市场，能够说是互惠双赢，利好公司长期发展。

　　本次就不分析公司的财务数据，下一篇我会重点才财务上去分析，也请大家放心，雨虹的财务数据很简单，营收/净利/订单等继续保持高增状态。

　　总结一下，防水材料行业龙头，行业快速增长期，景气度较高，集中度提升，产业逐步向有突出贡献的公司聚拢趋势明显，目前行业内基本无对手，公司也完成全国化布局，市场空间2000亿，公司目前营收140亿，成长空间巨大，公司近十年营收复合增长已达到34%。未来发展空间值得期待，需要我们来关注。

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